Porsche SE Aktie auf einen Blick
| Name | Porsche Automobil Holding SE |
| Symbol / Ticker | PAH3 (XETR) |
| ISIN | DE000PAH0038 |
| Unternehmenstyp | Beteiligungsholding |
| Hauptsitz | Stuttgart, Deutschland |
| Gruendungsjahr | 1931 (urspruenglich) / 2007 (heutige Form) |
| Eigentuemer | Familien Porsche und Piech (100% der Stammaktien) |
| Mitarbeiter | ~40 (reine Holding-Funktion) |
| Marktkapitalisierung | ~12,4 Mrd. EUR |
| Index-Mitgliedschaft | DAX 40 |
Stand: Januar 2026. Kurse und Kennzahlen können sich aendern.
Porsche SE Aktienkurs (PAH3)
Porsche SE Aktienkurs-Chart
TradingView Symbol: XETR:PAH3
Was ist Porsche SE?
Die Porsche Automobil Holding SE ist keine Automobilfirma im klassischen Sinne, sondern eine reine Beteiligungsholding. Sie baut keine Autos, beschaeftigt nur etwa 40 Mitarbeiter und dient primaer als Familienvehikel der Familien Porsche und Piech zur Kontrolle ihrer Beteiligungen an Volkswagen und der Porsche AG.
Der Wert der Porsche SE ergibt sich ausschließlich aus ihren Beteiligungen: 31,9% an den VW-Stammaktien (was 53,3% der Stimmrechte entspricht) und 12,5% an der Porsche AG. Wer Porsche SE Aktien kauft, investiert also indirekt in VW und Porsche AG - allerdings mit einem strukturellen Bewertungsabschlag.
Beteiligungsstruktur
Anleger in Porsche SE haben indirekt ein Exposure zu VW und (doppelt indirekt) zu Porsche AG.
NAV-Analyse: Der Holding-Abschlag
Was ist der NAV (Net Asset Value)?
Der NAV ist der rechnerische Wert der Beteiligungen minus Schulden. Bei Porsche SE liegt der NAV deutlich über dem Boersenwert - die Aktie handelt mit einem strukturellen Abschlag von etwa 20-30%. Dieser Abschlag ist typisch für Holding-Gesellschaften und hat fundamentale Gruende.
NAV-Berechnung (geschaetzt)
| Position | Anteil | Wert |
|---|---|---|
| VW-Stammaktien (VOW) | 31,9% | ~16,2 Mrd. EUR |
| Porsche AG (P911) | 12,5% | ~4,8 Mrd. EUR |
| Brutto-NAV | - | ~21,0 Mrd. EUR |
| - Nettofinanzschulden | - | ~5,8 Mrd. EUR |
| Netto-NAV | - | ~15,2 Mrd. EUR |
| Marktkapitalisierung PSE | - | ~12,4 Mrd. EUR |
| NAV-Abschlag (netto) | - | ~18-25% |
Geschaetzte Werte basierend auf aktuellen Kursen. Der tatsaechliche NAV schwankt mit den Boersenkursen.
Gruende für den Abschlag
- Keine operative Kontrolle
Porsche SE ist passiver Investor, kein aktives Management
- Doppelte Kostenebene
Verwaltungskosten auf Holding-Ebene, doppelte Besteuerung
- Komplexe Governance
Familieninteressen, Land Niedersachsen, Arbeitnehmer
- Schulden auf Holding-Ebene
~5,8 Mrd. EUR Nettofinanzschulden mindern den NAV
Wann koennte sich der Abschlag verringern?
- VW-Turnaround
Erfolgreiche Restrukturierung bei VW hebt alle Boote
- Porsche AG Staerke
Premium-Sportwagenhersteller als Werthebel
- Schuldenabbau
Reduktion der Holding-Schulden erhoht Netto-NAV
- Dividendenattraktivitaet
Stabile hohe Dividenden ziehen Investoren an
Investment-These: Wann macht Porsche SE Sinn?
Bull Case: Warum Porsche SE kaufen?
- 1.Guenstiger Zugang zu VW und Porsche AG: Mit dem NAV-Abschlag kauft man die Beteiligungen guenstiger als direkt.
- 2.Attraktive Dividendenrendite: Mit ~6% liegt die Rendite deutlich über dem DAX-Durchschnitt.
- 3.Optisch sehr guenstige Bewertung: KGV von unter 3 (forward) signalisiert extreme Unterbewertung - wenn VW liefert.
- 4.Porsche AG als Qualitaetsanker: Die 12,5% Beteiligung an der margenstarkeren Porsche AG diversifiziert etwas.
Bear Case: Warum NICHT Porsche SE?
- 1.Vollständige VW-Abhängigkeit: Porsche SE ist ein gehebeltes VW-Investment. Alle VW-Probleme (China, EVs, Kosten) schlagen durch.
- 2.Struktureller Abschlag wird bleiben: Die Gruende für den NAV-Abschlag sind permanent - er wird nie verschwinden.
- 3.Governance-Risiken: Komplexe Familienstrukturen, Interessenkonflikte zwischen VW, Porsche AG und der Holding.
- 4.Holding-Schulden: ~5,8 Mrd. EUR Schulden auf Holding-Ebene erhohen das Risiko.
Finanzkennzahlen (5 Jahre)
| Jahr | Ergebnis VW (Mrd. EUR) | Ergebnis PAG (Mrd. EUR) | Konzern-Ergebnis (Mrd. EUR) | Dividende (EUR) |
|---|---|---|---|---|
| 2024e | ~4,0 | ~0,6 | ~4,5 | ~2,56 |
| 2023 | 4,87 | 0,62 | 5,13 | 2,56 |
| 2022 | 5,59 | 0,45 | 6,04 | 2,56 |
| 2021 | 4,70 | - | 4,57 | 2,56 |
| 2020 | 2,59 | - | 2,63 | 2,21 |
Hinweis: Das Konzernergebnis besteht fast ausschließlich aus dem anteiligen Ergebnis der VW- und Porsche AG-Beteiligungen. Porsche SE hat kein eigenes operatives Geschäft. Die Dividende haengt direkt von den Ausschüttungen der Beteiligungen ab.
Quelle: Porsche SE Geschaeftsberichte. 2024e = Schätzung.
SWOT-Analyse
Staerken (Strengths)
- Hohe Dividendenrendite
~6% Dividendenrendite, weit über DAX-Durchschnitt
- Bewertungsabschlag
NAV-Abschlag bietet Sicherheitsmarge
- Stabile Eigentuemerstruktur
Familien Porsche/Piech als langfristige Ankeraktionaere
- Porsche AG Beteiligung
12,5% an margenstarkeren Premium-Hersteller
Schwaechen (Weaknesses)
- Kein operatives Geschäft
Reines Beteiligungsvehikel ohne eigene Wertschoepfung
- VW-Klumpenrisiko
~85% des Wertes haengt an VW
- Schulden auf Holding-Ebene
~5,8 Mrd. EUR Nettofinanzschulden
- Doppelbesteuerung
Dividenden auf VW/PAG-Ebene bereits versteuert
Chancen (Opportunities)
- VW-Turnaround
Erfolgreiche Restrukturierung wuerde Holding-Wert hebeln
- NAV-Verengung
Bei positiver Stimmung koennte Abschlag sinken
- Porsche AG Wachstum
Premium-Sportwagenhersteller mit stabilen Margen
- Zukuenftige Akquisitionen
Holding koennte Portfolio diversifizieren
Risiken (Threats)
- VW China-Probleme
Marktanteilsverluste in China schlagen voll durch
- EV-Transition
VWs holprige Elektrostrategie kostet Marktanteile
- VW Dividendenkuerzung
Weniger VW-Dividende = weniger Porsche SE-Dividende
- Governance-Konflikte
Spannungen zwischen VW, Porsche AG, Familien
Dividendenhistorie
| Geschäftsjahr | Vorzugsdividende (EUR) | Stammdividende (EUR) | Rendite (ca.) |
|---|---|---|---|
| 2023 | 2,560 | 2,554 | ~6,4% |
| 2022 | 2,560 | 2,554 | ~4,2% |
| 2021 | 2,560 | 2,554 | ~3,2% |
| 2020 | 2,210 | 2,204 | ~2,6% |
| 2019 | 2,210 | 2,204 | ~3,8% |
Wichtig: Die Porsche SE Dividende haengt direkt von den Ausschüttungen der Beteiligungen ab. Bei VW-Dividendenkuerzungen sinkt auch die Porsche SE Dividende. Die hohe aktuelle Rendite spiegelt auch die Kursrückgänge der letzten Jahre wider.
Bewertung & Empfehlung
Investitionstipps-Rating
Stand: Januar 2026
Bewertungskriterien
Unser Fazit
Porsche SE ist ein spekulatives Investment für Anleger, die auf eine VW-Erholung wetten möchten. Der NAV-Abschlag bietet theoretisch eine Sicherheitsmarge, aber die vollständige Abhängigkeit von VW und die komplexe Governance machen die Aktie riskant. Die hohe Dividendenrendite ist verlockend, aber bei VW-Problemen nicht sicher.
Für wen geeignet?
Geeignet für:
- Risikobereite Dividendenanleger
- VW-Turnaround-Spekulanten
- Value-Investoren mit langem Horizont
Weniger geeignet für:
- Konservative Anleger
- Wer direkte Kontrolle bevorzugt
- Anleger ohne Verstaendnis für Holdings
Porsche SE vs. Alternativen
| Kriterium | Porsche SE (PAH3) | VW direkt (VOW3) | Porsche AG (P911) |
|---|---|---|---|
| Unternehmenstyp | Holding | Automobilhersteller | Sportwagenhersteller |
| KGV (forward) | ~2,9x | ~6,9x | ~40x |
| Dividendenrendite | ~6,4% | ~6,1% | ~4,9% |
| VW-Exposure | ~85% (indirekt) | 100% (direkt) | VW = Eigentuemer |
| NAV-Abschlag | ~20-25% | n/a | n/a |
| Risikoprofil | Hoch (gehebelt) | Hoch | Mittel-Hoch |
Fazit: Wer primär auf VW setzen möchte, kauft besser VW direkt (weniger Komplexität). Wer den Sportwagenhersteller will, kauft Porsche AG. Porsche SE macht nur Sinn, wenn man bewusst auf den NAV-Abschlag spekuliert oder die leicht höhere Dividendenrendite sucht.
Häufig gestellte Fragen
Porsche SE (PAH3) ist eine Holdinggesellschaft der Familien Porsche und Piech, die 31,9% der VW-Stammaktien (53,3% der Stimmrechte) sowie 12,5% an der Porsche AG hält. Porsche AG (P911) ist der operative Sportwagenhersteller mit Modellen wie 911, Cayenne und Taycan. Wer Porsche SE kauft, investiert primaer in VW. Wer den Sportwagenhersteller will, kauft Porsche AG.
Verwandte Analysen
Wichtiger Hinweis
Diese Analyse dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar. Die Porsche SE-Aktie ist keine Kaufempfehlung im Sinne des WpHG. Investitionen in Wertpapiere sind mit Risiken verbunden - Kurse können steigen und fallen. Die NAV-Berechnungen sind Schätzungen und können von den tatsaechlichen Werten abweichen. Bitte informieren Sie sich umfassend und ziehen Sie bei Bedarf einen qualifizierten Finanzberater hinzu. Der Autor kann Positionen in Porsche SE, VW oder Porsche AG Aktien halten.