ARM Holdings plc
Das Gehirn hinter 99% aller Smartphones. ARM lizenziert seine Chip-Architektur an die gesamte Halbleiterindustrie und ist der unsichtbare Gigant, ohne den die moderne Tech-Welt nicht funktionieren würde.
Kennzahlen auf einen Blick
ARM Holdings Aktienkurs
Unternehmensprofil
ARM Holdings plc wurde 1990 in Cambridge, Großbritannien, gegründet und ist der weltweit führende Lizenzgeber für Chip-Architekturen. ARMs Geschäftsmodell ist einzigartig in der Halbleiterbranche: Das Unternehmen stellt keine eigenen Chips her, sondern entwirft die Baupläne (Intellectual Property/IP) und lizenziert diese an Chipdesigner wie Apple, Qualcomm, Samsung, NVIDIA und Hunderte weitere.
Die Zahlen sind beeindruckend: 99% aller Smartphones und über 70% aller jährlich produzierten Chips basieren auf ARM-Architektur. In den letzten 30 Jahren wurden über 280 Milliarden ARM-basierte Chips ausgeliefert. ARM ist damit der unsichtbare Grundpfeiler der gesamten digitalen Infrastruktur.
Nach der Übernahme durch SoftBank (2016, 32 Mrd. USD) und dem gescheiterten Verkauf an NVIDIA kehrte ARM im September 2023 mit dem größten Tech-IPO des Jahres an die Börse zurück. SoftBank hält weiterhin 88% der Stimmrechte. Die Aktie hat sich seit dem IPO-Preis von 51 USD fast verdreifacht.
Wichtige Fakten zu ARM
Stammdaten
Geschäftssegmente
Royalty Revenue
63% AnteilARMs Kerngeschäft: Für jeden Chip, der auf ARM-Architektur basiert, erhält ARM eine Lizenzgebühr (Royalty) - typischerweise 1-3% des Chippreises. Mit über 30 Milliarden ARM-Chips pro Jahr ist dies ein hochprofitables Geschäft.
Licensing Revenue
29% AnteilEinmalige Lizenzgebühren, wenn Chipdesigner Zugang zu ARMs neuesten IP-Designs erhalten. Dazu gehören CPU-Kerne (Cortex), GPU-Designs (Mali/Immortalis), NPUs und System-IP.
Development & Services
8% AnteilBeratung, Entwicklungstools und Support für Chipdesigner. Umfasst auch die ARM Development Studio IDE, Keil MDK und andere Entwicklerwerkzeuge.
Chip-Architektur-Lizenzierung: ARMs einzigartiges Geschäftsmodell
Wie ARM Geld verdient
ARMv9: Der Royalty-Beschleuniger
ARMv9 bietet ~2x höhere Royalty-Raten als ARMv8. Die Umstellung beschleunigt sich und treibt das Umsatzwachstum unabhängig vom Chipvolumen.
ARMs Expansion über Smartphones hinaus
Finanzkennzahlen im 5-Jahres-Vergleich
| Jahr | Umsatz (USD) | Wachstum | Op. Gewinn (USD) | EPS (USD) | Dividende |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 3,43 Mrd. | +22% | 0,86 Mrd. | 0,75 | - |
| 2023 | 2,81 Mrd. | +1% | 0,55 Mrd. | 0,44 | - |
| 2022 | 2,78 Mrd. | -1% | 0,48 Mrd. | 0,40 | - |
| 2021 | 2,80 Mrd. | +35% | 0,52 Mrd. | 0,43 | - |
| 2020 | 2,07 Mrd. | +9% | 0,30 Mrd. | 0,25 | - |
Quelle: ARM Holdings Geschäftsberichte. Geschäftsjahr endet im März. ARM zahlt keine Dividende. Die hohe Bruttomarge reflektiert das reine IP-Geschäftsmodell.
SWOT-Analyse ARM Holdings
Stärken
- +Monopolartige Stellung: 99% aller Smartphones und >70% aller Chips basieren auf ARM-Architektur
- +Asset-Light-Geschäftsmodell: Hohe Margen ohne eigene Fertigung - reines IP-Lizenzgeschäft
- +Breites Ökosystem: Über 15 Millionen Software-Entwickler arbeiten mit ARM
- +Diversifizierte Kundenbasis: Apple, Qualcomm, Samsung, MediaTek, NVIDIA, Amazon, Google
- +Extrem niedriger Energieverbrauch: ARM-Chips sind effizienter als x86 (Intel/AMD)
Schwächen
- -Extreme Überbewertung: KGV von ~200 lässt keinen Spielraum für Enttäuschungen
- -Relativ kleiner Umsatz (3,4 Mrd. USD) für eine 150+ Mrd. USD Bewertung
- -Keine Dividende trotz hoher Margen - gesamter Wert liegt im Kursgewinn
- -Abhängigkeit von SoftBank (88% Stimmrechte) als kontrollierendem Aktionär
- -Qualcomm-Rechtsstreit: Lizenzstreitigkeiten könnten das Geschäftsmodell bedrohen
Chancen
- Server-Markt: ARM erobert Rechenzentren (AWS Graviton, Microsoft Cobalt, Google Axion)
- KI-Edge: ARMs Ethos NPU wird zum Standard für On-Device-KI in Smartphones und PCs
- Automotive: Fahrassistenz und Software-Defined Vehicles treiben ARM-Adoption
- ARMv9-Architektur ermöglicht höhere Royalty-Raten (ca. 2x gegenüber ARMv8)
- CSS (Compute Subsystems): Höherwertige Lösungen steigern den Umsatz pro Chip
Risiken
- RISC-V: Open-Source-Chip-Architektur könnte ARM in Low-End-Märkten ersetzen
- Kunden könnten eigene Architekturen entwickeln (z.B. Googles Tensor)
- Geopolitische Spannungen zwischen USA, UK und China belasten Lizenzgeschäft
- Regulatorische Risiken: Kartellbehörden könnten das Lizenzmodell hinterfragen
- Konjunkturzyklus: Smartphone-Abschwung reduziert Royalty-Einnahmen
Dividendenhistorie
| Jahr | Dividende | Rendite | Wachstum |
|---|---|---|---|
| 2024 | Keine | 0,0% | - |
| 2023 | Keine | 0,0% | - |
| 2022 | Keine | 0,0% | - |
| 2021 | Keine | 0,0% | - |
| 2020 | Keine | 0,0% | - |
Keine Dividende geplant
ARM Holdings zahlt keine Dividende und hat seit dem Börsengang im September 2023 keine Ausschüttung angekündigt. Das Unternehmen reinvestiert seine Gewinne vollständig in:
- 1.F&E: Entwicklung neuer CPU/GPU/NPU-Architekturen und CSS-Lösungen
- 2.Ökosystem: Ausbau der Entwicklerplattform und Partnernetzwerks
- 3.Expansion: Eintritt in Server-, Automotive- und KI-Märkte
Anleger, die regelmäßige Ausschüttungen suchen, sollten ARM meiden. Der gesamte Anlageerfolg hängt von der Kursentwicklung ab.
Bewertung im Vergleich
| Unternehmen | Marktkapitalisierung | KGV | Umsatzwachstum | Div.-Rendite |
|---|---|---|---|---|
| ARM Holdings | 153 Mrd. USD | ~198 | +22% | 0,0% |
| NVIDIA | ~3.400 Mrd. USD | ~55 | +114% | 0,03% |
| Broadcom | ~1.060 Mrd. USD | ~41 | +44% | 0,9% |
| Synopsys (EDA) | ~85 Mrd. USD | ~55 | +15% | 0,0% |
| Cadence (EDA) | ~80 Mrd. USD | ~65 | +13% | 0,0% |
Stand: Januar 2026. Werte gerundet. ARMs KGV von ~198 ist das höchste unter allen großen Halbleiterunternehmen. Synopsys und Cadence als IP/EDA-Vergleiche beigefügt.
Bewertung und Empfehlung
Unsere Empfehlung: Halten
Hervorragendes Geschäftsmodell, aber extreme Überbewertung begrenzt das Aufwärtspotenzial
Bewertungskriterien
Für wen ist die ARM Aktie geeignet?
Eventuell geeignet für:
- Langfristige Anleger (10+ Jahre) mit hoher Risikotoleranz
- Investoren, die an ARMs Expansion in Server/Auto/KI glauben
- Anleger, die eine "Mauteinnehmer"-Position in der Chipindustrie wollen
- Tech-Investoren, die bereits günstig eingestiegen sind (Halten)
Nicht geeignet für:
- Dividendenjäger (keine Ausschüttung geplant)
- Value-Investoren (extremes KGV von ~200)
- Neueinsteiger auf aktuellem Kursniveau
- Risikoaverse Anleger (hohe Bewertungskorrekturgefahr)
Keine Anlageberatung: Die Informationen auf dieser Seite dienen ausschließlich der allgemeinen Information und stellen keine Anlageberatung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar. Investitionen in Aktien sind mit Risiken verbunden. Der Autor kann Positionen in den genannten Wertpapieren halten.
Häufig gestellte Fragen
ARM designt Chip-Architekturen und lizenziert diese an Halbleiterunternehmen weltweit. ARM stellt keine eigenen Chips her - stattdessen erhält ARM Lizenzgebühren für das Design (einmalig) und Royalties für jeden verkauften Chip (laufend). 99% aller Smartphones, die meisten IoT-Geräte und zunehmend auch Server verwenden ARM-basierte Chips. Das Geschäftsmodell ist vergleichbar mit einem "Mauteinnehmer" der Chipindustrie.
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